Liebes Mitglied,
herzlich willkommen zur neuesten Ausgabe von Jim Rickards‘ Taktische Währungsgewinne, Ihrem erstklassigen Devisenhandelsservice, der sich auf sieben wichtige globale Währungen und neun internationale Aktienindizes konzentriert, die Kapitalströme auf der Grundlage von Währungsstärke und -schwäche widerspiegeln.
Die außergewöhnliche Stärke des Dollars kommt trotz einer ganzen Reihe von Gründen, warum König Dollar eigentlich schwächer sein sollte. Warum bleibt der Dollar angesichts der zahlreichen Anzeichen für eine Rezession in der Wirtschaft gegenüber anderen wichtigen Weltwährungen (außer der besten Form des Geldes) so stark? All dies werde ich im heutigen Briefing besprechen.
Kann irgendetwas den Anstieg des Dollars aufhalten? Es gibt nur eine Sache, die den Dollar stoppen kann, wie wir weiter später erklären werden. In der Zwischenzeit ist der König Dollar nun Kaiser Dollar. Die Daten sprechen eine deutliche Sprache.
In den letzten zehn Monaten ist der Euro von $1.2251 auf $1.0981 gefallen, ein Absturz von 10 %, der für Devisenmarktverhältnisse enorm ist. Im gleichen Zeitraum ist das Pfund Sterling von $1.4149 auf $1.3181 gefallen, ein Einbruch von 9,7 %, der mit dem Rückgang des Euro vergleichbar ist. Der japanische Yen hat einen ähnlichen Weg eingeschlagen und ist von 108.78 auf $122.05 gefallen, was einem Rückgang von 12,2 % entspricht. Vergleichbare Trends sind auch bei anderen wichtigen Währungen zu beobachten.
Eine kleine Ausnahme stellt der Schweizer Franken dar, der von 0.91 Franken pro Dollar auf 0.93 Franken pro Dollar gestiegen ist, was einem Rückgang von nur 2,2 % entspricht. Dies ist auf den anhaltenden Verkauf des Schweizer Frankens durch die Schweizerische Nationalbank (die Zentralbank) zurückzuführen, um Euro zu kaufen und den Franken zu schwächen. Würde die Schweizerische Nationalbank nicht gegen ihre eigene Währung wetten, hätte der Franken durchaus zulegen können. Aber so ist es nun einmal: unten ist unten.
Der Härtetest ist der Dollar-Futures-Index (DXY), der von 89.64 am 25. Mai 2021 auf $98.81 gestiegen ist, was einem Zuwachs von 10,22 % entspricht und in etwa den Zuwächsen des Dollars gegenüber Euro und Pfund entspricht. (Der DXY ist wegen der Bedeutung des Handels zwischen der EU und den USA stark in Euro gewichtet).
Diese außergewöhnliche Dollar-Stärke kommt trotz einer ganzen Reihe von Gründen, warum der Dollar schwächer sein sollte. Die jüngste Schätzung der Federal Reserve Bank of Atlanta zum BIP im ersten Quartal liegt bei 0,9 % auf Jahresbasis und damit nur einen Rundungsfehler von einer Rezession entfernt. Die Inflation schießt in die Höhe, was bedeutet, dass die Realeinkommen sinken. Politiker preisen gerne das 5 %ige Einkommenswachstum an, aber diese Zahl ist nominal. Zieht man die Inflation von 7,5 % ab, sinken die Realeinkommen tatsächlich um 1,5 % pro Jahr. Wenn man zu den sinkenden Realeinkommen noch die nahezu verdoppelten Benzin- und Lebensmittelpreise hinzurechnet, kommt es zu einem drastischen Rückgang des verfügbaren Einkommens, was den Absatz von Waren und Dienstleistungen auf breiter Front beeinträchtigt.
Die Schuldenquote in den USA liegt jetzt bei 130 % des BIP, was empirisch erwiesenermaßen eine erhebliche Wachstumsbremse darstellt. Die Haushaltsdefizite sind außer Kontrolle geraten. Die Fed hat das Gelddrucken eingestellt und erörtert Pläne zur Reduzierung der Geldmenge. Dies geschieht nach der ersten Zinserhöhung seit mehr als drei Jahren, und weitere sind in Vorbereitung. Schwaches Wachstum, sinkende Einkommen, hohe Schulden und knappes Geld sind die perfekte Formel für eine Rezession.
Warum also wird der Dollar angesichts des schwachen Wachstums immer stärker? Hierauf gibt es drei Antworten.
Der erste Grund, warum der Dollar trotz schwacher Fundamentaldaten stärker wird, ist, dass es allen anderen Ländern noch schlechter geht. Der Euro befindet sich im Krieg in der Ukraine an vorderster Front. Die Energiepreise schießen in die Höhe, und es gibt keine Garantie dafür, dass Russland nicht jeden Moment die europäischen Energielieferungen unterbricht. Russland mag der Bösewicht sein, aber es ist ein wichtiger Handelspartner Europas, die größte einzelne Energiequelle und eine wichtige Quelle für Lebensmittel, strategische Metalle und andere Rohstoffe, die Deutschland für seine Exporte benötigt.
Das Vereinigte Königreich ist weiter vom Krieg entfernt als die EU, hat aber mit vielen der gleichen Probleme zu kämpfen. Die Energiepreise orientieren sich in der Regel an den Weltmarktpreisen. Selbst wenn das Vereinigte Königreich weniger Energie aus Russland bezieht als die EU, zahlt es immer noch den Weltmarktpreis. Wenn dieser Preis wegen des Krieges steigt, dann trägt auch das Vereinigte Königreich die Kosten. Australien sieht sich mit einem langsameren Wachstum konfrontiert, da es von China als wichtigstem Handelspartner abhängig ist, und China verlangsamt sich dramatisch. Auch Japan leidet unter Unterbrechungen der Lieferkette und einem langsameren Wachstum bei seinen Handelspartnern, einschließlich China und den USA.
Der zweite Grund ist die Rolle des Dollars im globalen Währungssystem. Dieses System wird nicht von den Zentralbanken geführt (im Gegensatz zu dem, was man ständig hört). Es wird von den Geschäftsbanken durch die Schaffung von Offshore-Eurodollars betrieben. Das Euro-Dollar-System ist hochgradig fremdfinanziert und hängt von US-Schatzwechseln und -Schuldscheinen als bevorzugter Form von Sicherheiten ab, um die Fremdfinanzierung zu stützen. Heute ist das System unter Druck und die Nachfrage nach Schatzwechseln ist enorm. Dies führt zu einem Aufwärtsdruck auf den Dollar, da er zum Kauf von Schatzanweisungen benötigt wird, um das System zu stützen. Daran wird sich so schnell nichts ändern, auch wenn die US-Wirtschaft schwach ist.
Der dritte Grund ist, dass der Dollar nicht stärker wird. Ja, der Dollar ist gegenüber dem Euro, dem Yen, dem Pfund Sterling und dem Schweizer Franken stärker geworden. Aber er ist viel schwächer gegenüber dem besten Maßstab und der besten Form von Geld – Gold.
In dem von uns betrachteten Zehnmonatszeitraum ist Gold von $1.898 pro Unze auf $1958 pro Unze gestiegen, was einem Anstieg des Goldpreises um 3,2 % und einer Abwertung des Dollars um 3,7 % gemessen am Goldgewicht entspricht. Erweitert man den Zeitrahmen ein wenig, so lag der Goldpreis am 20. März 2021 bei $1686 pro Unze und am 8. März 2022 bei $2043 pro Unze. Das ist ein Anstieg des Goldpreises um 21 % innerhalb dieses Einjahreszeitraums. Wenn der Dollar gegenüber Gold fällt, aber gegenüber den anderen wichtigen Währungen steigt, bedeutet dies natürlich, dass diese anderen Währungen gegenüber Gold noch stärker fallen.
Diese Beispiele zeigen, wie wichtig es ist, den richtigen Kontext herzustellen und die richtigen Maßstäbe zu verwenden, wenn es darum geht, ob eine Währung „stark“ oder „schwach“ ist. Der Dollar ist recht stark gegenüber anderen Währungen, aber ausgesprochen schwach gegenüber Gold. Wählen Sie Ihren Maßstab also mit Bedacht.
Im Großen und Ganzen ist der Kampf zwischen den großen Währungen wie ein Streit zwischen den Passagieren auf der Titanic darüber, wer die schönste Kabine hat. Gold ist der Eisberg.
Bitte achten Sie auf unsere nächsten Eilmeldungen mit Trade-Aktivitäten. Diese erscheinen etwa dreimal im Monat, manchmal auch öfter, basierend auf den neuesten C.O.B.R.A.-Signalen. Und halten Sie Ausschau nach dem nächsten Taktische Währungsgewinne-Briefing in zwei Wochen.
Ihr
Jim Rickards
Chefanalyst, Rickards‘ Taktische Währungsgewinne
Und noch ein Hinweis zum Handel mit Optionen:
Der Handel mit Optionen findet im deutschsprachigen Raum überwiegend über die Trader WorkStation (TWS) statt. Die TWS gehört zu den sichersten und stabilsten Plattformen. Die geläufigsten Broker, die den Handel mit US-Optionen anbieten und die die Trader WorkStation kostenfrei zur Verfügung stellen, sind …
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Wer nicht mit der Trader WorkStation arbeiten oder ein Konto bei einem der erstgenannten Broker eröffnen möchte, hat Alternativen. Zum Beispiel den CFX Broker (www.cfx-broker.de). Deren Handelsplattform kann auch webbasiert oder als App genutzt werden. Hier gelangen Sie zu einem Anwendungsvideo für den Handel mit US-Optionen via Handelsplattform des CFX Broker.