Liebes Mitglied,
Devisenhändler konzentrieren sich weiterhin hauptsächlich auf die Fed-Politik. Die positive Überraschung dieser Woche im Sitzungsprotokoll der Fed löste einen heftigen Ausverkauf an der Wall Street aus.
Die Fed hat nun erkannt, dass sie die Straffung der Geldpolitik hinausgezögert hat. Sie steht unter Druck, die Zinsen zu erhöhen, da die anhaltende Inflation zu einem politischen Problem geworden ist.
Jim ist der Meinung, dass die Fed in eine sich abschwächende Wirtschaft hinein strafft. Eine Straffung bei schwacher Konjunktur ist das, was Ökonomen einen „politischen Fehler“ nennen. Solche Episoden sind tendenziell positiv für Staatsanleihen, Bargeld, Gold, den US-Dollar-Index und ausgewählte Währungen wie den japanischen Yen.
Die Fehler der Fed-Politik wirken sich negativ auf die meisten anderen Vermögensarten aus – machen Sie sich also auf mehr Volatilität gefasst.
Aktien, Anleihen und Immobilien wurden durch das lockere Geld in luftige Höhen gepumpt. Jetzt, da die Fed zu einer restriktiveren Politik übergegangen ist, kann sie die Märkte nicht mehr so einfach „retten“, ohne sich zu blamieren. Niedrigere Preise für Risikoanlagen würden der Fed den nötigen Vorwand liefern, um die Geldpolitik wieder zu lockern, ohne ihrem Ruf zu schaden.
Es folgen unsere aktuellen Prognosen für offene Positionen:
Germany iShares (EWG) February 2022 $35 Puts
Am 17. Dezember hatten wir Puts auf iShares Germany (NYSE: EWG) empfohlen.
Wir haben seit Oktober davor gewarnt, dass sich die deutsche Wirtschaft in einer prekären Lage befindet. Die Erdgaspreise haben in der gesamten Europäischen Union ein lähmendes Niveau erreicht. Die Gasvorräte sind auf einem ungesund niedrigen Niveau.
Und Ende 2021 schossen die deutschen Stromgroßhandelspreise durch die Decke. Die deutsche Regierung scheint darauf nicht zu reagieren und konzentriert sich auf andere Themen, die die Öffentlichkeit nach dem kommenden Winter weit weniger interessieren werden.
Unsere Warnung vor den Auswirkungen der hohen Strom- und Erdgaspreise auf die europäische Industrie ist in den Mainstream-Medien angekommen. Am 24. Dezember berichtete das Wall Street Journal:
„[Vereinzelte] Fälle von Störungen werden sich häufen, wenn die Preise auf einem historisch hohen Niveau bleiben und die Behörden den Schlag nicht abfedern, so die Gruppen, die die Unternehmen vertreten.
Die derzeitige Situation hat die Wettbewerbsfähigkeit und Rentabilität energieintensiver Sektoren stark beeinträchtigt“, erklärte eine Gruppe von Verbänden der europäischen Glas-, Stahl-, Zement- und anderer Industrien am Mittwoch in einer Erklärung. Ein längerer Zeitraum mit unerträglich hohen Energiepreisen könnte zu schweren Verlusten führen.
„Die Verbände forderten die nationalen Regierungen auf, die Instrumente einzusetzen, die die Europäische Union den Mitgliedsstaaten zur Verfügung stellt, um die Auswirkungen des Preisanstiegs abzumildern. So erklärte die EU im Oktober, dass die Regierungen die Steuern oder Abgaben auf Gas und Strom senken könnten, ohne gegen die EU-Vorschriften für staatliche Beihilfen zu verstoßen, wenn alle Energieverbraucher davon profitieren würden.“
Die EWG wurde in den selbstgefälligen Märkten mit geringen Umsätzen Ende Dezember höher bewertet. Diese Rallye kann jedoch in den kommenden Wochen schnell wieder rückgängig gemacht werden. Große, börsennotierte deutsche Unternehmen werden im Januar und Februar wahrscheinlich düstere Gewinnprognosen veröffentlichen.
Halten Sie die EWG Februar 2022 $35 Put-Option.
CurrencyShares Japanischer Yen (FXY) January 2022 $80 Calls
Am 8. Dezember signalisierte unser System einen Aufwärtstrend für den CurrencyShares Japanese Yen Trust (NYSE: FXY). Er bildet die Entwicklung des Yen gegenüber dem US-Dollar ab.
Seit unserer Eilmeldung ist FXY kontinuierlich zurückgegangen und ist nun stark überverkauft. Wir haben noch zwei Wochen Zeit, bis diese Puts verfallen, es ist also noch Zeit für einen Rebound.
Wenn sich unsere fundamentalen oder technischen Indikatoren für den japanischen Yen ändern, senden wir eine Eilmeldung für den Verkauf.
Halten Sie die FXY Januar 2022 $80 Call-Option.
Südkorea iShares (EWY) January 2022 $80 Puts
Am 8. Oktober signalisierte unser C.O.B.R.A.-System einen negativen Breakout für den iShares South Korea (NYSE: EWY).
Die Aktien des EWY sind von der Schwäche des Welthandels betroffen. Südkorea ist von den Verkäufen elektronischer Komponenten (wie Halbleiterchips) nach China abhängig. Die Exportdaten Südkoreas sind in der Regel ein Frühwarnsystem für die technologische Lieferkette in Asien. Obwohl die Exporte des Landes immer noch wachsen, verlangsamt sich die Wachstumsrate deutlich.
Eine Kombination aus hoher Bewertung und Risiken im Zusammenhang mit der wirtschaftlichen Abschwächung Chinas könnte EWY im kommenden Jahr deutlich nach unten drücken.
Am 7. Dezember gab Samsung Electronics Pläne zur Zusammenlegung der Geschäftsbereiche Mobiltelefone und Unterhaltungselektronik bekannt. Die Tatsache, dass sie als getrennte Einheiten geführt wurden, spiegelt die koreanische Unternehmenskultur wider, die Bürokratie und komplexe Überschneidungen von Eigentumsverhältnissen begünstigt.
Derartige Unternehmensumstrukturierungen finden selten statt, wenn die Geschäfte gut laufen. Die Geschäfte waren in den letzten Jahren schwierig, berichtet Reuters:
„Samsung, dessen Flaggschiffmarke Galaxy dem Unternehmen geholfen hat, zum weltweit größten Smartphone-Hersteller zu werden, versucht, das sich verlangsamende Wachstum im Mobilfunkbereich wieder anzukurbeln, dessen Gewinnbeitrag im letzten Quartal auf 21 % schrumpfte, verglichen mit fast 70 % auf dem Höhepunkt Anfang der 2010er Jahre.“
„Stattdessen ist sein Komponentengeschäft, angeführt von Chips, zum profitabelsten geworden, unterstützt durch einen Boom bei der Datenspeicherung und eine kürzliche Verknappung des weltweiten Halbleiterangebots.“
„Dieses Geschäft erwirtschaftete im letzten Quartal fast drei Viertel des Betriebsgewinns von Samsung in Höhe von 15,8 Billionen Won (13,4 Milliarden Dollar).“
Samsung Electronics ist im EWY ETF mit 24 % stark gewichtet. Das Unternehmen hat sich zum Ziel gesetzt, Taiwan Semiconductor zu überholen und bis 2030 zum größten Chiphersteller aufzusteigen. Dazu wäre ein hochriskantes Investitionsprogramm in Höhe von 150 Mrd. USD erforderlich. Der freie Cashflow des Unternehmens wird in den 2020er Jahren wahrscheinlich enttäuschen, wenn es diesen Plan weiterverfolgt, und die Chip-Preise überraschen negativ.
Südkoreanische Aktien reagieren empfindlich auf das globale BIP, und der jüngste Ausverkauf an der Wall Street könnte eine mehrwöchige Korrektur ausgelöst haben. EWY schloss gestern bei $76,18 und liegt damit zwei Wochen vor dem Verfall deutlich unter unserem Ausübungspreis von $80.
Halten Sie die EWY Januar 2022 $80 Put-Option.
Das war’s für dieses Portfolio-Update.
Unser nächstes Update wird Anfang Februar erscheinen.
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Ihr
Dan Amoss, CFA
Senior Analyst, Rickards‘ Taktische Währungsgewinne
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